恐惧指数创历史新低，华尔街担心“夏季风暴”

24年来，美国股市从未如此平静。上周五，衡量美国股市波动性的芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）跌至9.3，为1993年12月27日以来的最低水平。本周虽小幅反弹，但仍在徘徊在个位数水平。华尔街分析师担心持续低位波动中隐藏的风险，美股可能在夏季迎来大幅回调。

VIX 低位徘徊

VIX指数由范德比尔特大学金融学教授罗伯特·威利于1992年创立，主要衡量市场对标普500指数未来30天波动的预期A股恐慌指数vix在哪里看，可以反映期权交易者的情绪变化。自去年 11 月美国大选以来，VIX 指数持续下跌。截至周一收盘，VIX指数已连续八个交易日低于10，为历史最长。自1992年成立以来，VIX指数仅40个交易日跌破10，其中一半以上发生在今年。

巴克莱追踪 VIX 期货合约变化的 iPath S&P 500 VIX 交易所交易票据（代码 VXX）今年下跌了 57%。7月初，做空VXX指标创下历史新高，表明押注市场将继续上涨的投资者数量创历史新高。

尽管美国国内外政治环境持续存在不确定性，但标普500指数今年以来一直保持稳步上涨，累计涨幅达到10.32%。与此同时，低市场波动是常态。2017 年至今A股恐慌指数vix在哪里看，标普 500 指数仅有两个单日涨幅超过 1%，只有两个单日跌幅超过 1%。

分析人士指出，美股持续上涨，是因为美联储没有过快收紧货币政策，美国经济持续扩张；另一方面，美国企业盈利仍处于扩张期。FactSet 的分析师预计，标准普尔 500 指数成分股公司第二季度的收益将增长 7.4%，这将是连续第四个季度实现增长，并有望实现创纪录的收益。

谨防“夏日风暴”

从历史上看，标准普尔 500 指数和 VIX 指数有 80% 的时间是相反的。尽管如此，尽管美国股市继续创下新高，但市场持续的低波动性仍然令华尔街的许多人感到担忧。交易员和分析师担心，持续的低波动性意味着一些坏事可能很快就会到来。

有“新债王”之称的双线资本CEO冈拉克在6月中旬警告称，大量资金在做空VIX指数，而这样的交易已经变得非常有利可图而且非常拥挤，这种情况应该不会持续到年底，“低波动的日子将屈指可数”。

Gundlach 预测今年夏天美国股市将大幅回调，并建议投资者在此之前增加现金持有量。短线投资者应卖出股票，为市场下跌做好准备。

威廉玛丽学院兼职教授、Financial Insights 总裁彼得·阿特沃特表示，像目前这种无限制拥挤交易的风险在于，波动性不会仅仅从低水平回到中等水平。从历史表现来看，未来美股市场很可能迎来极度波动的周期。

法拉盛全球资产管理公司的奥尔森表示，VIX 指数可能在一年内翻一番。全球地缘政治风险、美国政治不确定性、美国经济周期趋于成熟、全球主要央行退出宽松刺激政策，都将导致市场波动加剧。

TD Ameritrade首席策略师指出，VIX指数的低位意味着投资者愿意承担风险。对 VIX 可能上涨 40% 并反弹至 14 以上的预期意味着许多投资者可能会受到打击。

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