为什么有这么多投资产品比特币？

为什么有这么多投资产品比特币？

前言：本文适合初学者阅读。它主要解释了比特币的哪些属性适合作为价值存储。本文认为，比特币是一种+EV的投资，虽然风险高，但概率为正。但是，由于每个人的风险承受能力和风险偏好不同，本文不作为投资建议。每个人都应该根据自己的具体情况做出决定，做自己的研究，为自己的行为负责，这样才能获得真正的投资经验。这篇文章的作者是Brian Rast，由《蓝狐笔记》的“Lu”翻译。

尽管我将比特币与其他投资方式进行了比较，但我从未公开表达过我的观点。由于比特币的含义，比特币的价值或比特币的可投资性必然会引起争论。现在网上到处都是关于比特币的讨论，希望能和关注我的人交流一下，这篇文章主要是给还不了解比特币或者已经投资但不太了解比特币的人，提供给大家一个新的视角。

但我不会深入探讨比特币的技术方面——因为我对它们也没有扎实的了解。我对它的工作原理有一个粗略的了解。但我相信，对于大多数人来说，投资比特币更多的是一种经济活动，而不是技术分析活动。通常，只有在了解自己投资的对象后才能做出投资决策，比特币也不例外。

虽然我个人看好比特币，但本文不构成投资建议。首先，包括我自己在内，没有人知道未来会发生什么，尤其是像比特币这样复杂的东西，像当今世界这样复杂的东西，预测未来的趋势更加困难。其次，每个人的财务状况和风险偏好不同，适合一个人的不一定适合其他人。

做你自己的研究并得出你自己的结论。我不确定谁是比特币投资专家，但如果有，那不是我。我只是一个有自己想法的人，只是想分享一下我的想法，希望能帮助到一些人。

首先我想讨论一下为什么比特币有价值。对于那些不了解比特币的人来说，网上有很多很好的教程会告诉你比特币是如何工作的。我不会在这里深入探讨。

学习可以让你对比特币的工作原理有一个基本的了解。比特币的本质只是一个账本。它允许个人在账本上交易数字货币（比特币和聪——比特币中最小的可分割单位），同时不需要任何受信任的第三方（如银行、贝宝、信用卡等）来保证和执行交易。

这一点非常重要，因为现在有了比特币，我们不需要向第三方支付费用（费用包括结构性业务成本、银行电汇费、信用卡费用和利息等）。它们也不受第三方或审查制度的潜在控制。比特币本身非常安全。盗窃基本上是由于所有者的疏忽，他们使用的公司（例如交易所）的不作为以及对用户的欺骗造成的。

比特币交易是不可逆转的。如果交易出错，则无法补救。这降低了人们对比特币的信任，尤其是对于新用户。但换个角度想，它也保证了交易的安全性。

交易不会被撤销，所以当比特币被发送时，如果没有另一笔交易，它们就不能被退回。下图展示了比特币从诞生到 Murad Mahmudov 推动比特币全面爆发之间的增长概览。

因此，比特币是一种去中心化、数字化、互联网货币的尝试。但是比特币还没有实现它的真正用途，它还在路上。比特币普及受阻的主要原因是目前比特币的交易速度远不及VISA。

但是，比特币的价值不是今天，它不是货币的替代品，它不会被用来购买商品，即使将来有一天它可以被全世界的人们用来日常购物。如今，美元、欧元等常规法定货币与信用卡等金融工具结合使用，为购买行为提供了极大的便利，这些方法已经非常有效。

所以我完全可以理解，有些人会质疑为什么他们需要另一种互联网货币来购买东西。生活在富裕国家的人们拥有成功的法定货币系统，不需要比特币来支付。（但有些国家的人完全不同，他们的国家经济薄弱，没有银行账户）。

我相信比特币的未来用途之一是它可以成为世界上没有银行账户的人的更好的货币。他们可以连接自己的比特币银行并拥有自己的比特币信用卡。这在经济疲软和通货膨胀的国家尤为重要。但比特币的价值不仅仅是法定货币的替代品。

比特币最有价值的部分是其程序化的稀缺性，这是程序化的。比特币是有计划的通货紧缩。矿工每 10 分钟左右生成一个区块，矿工收到相应的比特币作为奖励，这就完成了一次“挖矿”。

矿工获得的奖励数量每 4 年减半。这意味着比特币的通胀压力每 4 年减半，从数学上讲，比特币最终会被开采。目前大约有 1800 万比特币，最终总量为 2100 万。（蓝狐笔记：不是严格按照10分钟来算的，就是这个时间。另外，如果代币奖励减少甚至没有，如何激励矿工继续提供安全也是需要考虑的问题。）

因此，未来只会再产生 300 万个比特币，这大约是目前流通量的六分之一一. 之后，将不会再产生新的比特币。这与由国家中央银行控制的法定货币相比，意义重大。

现在大家开始关注货币通胀和货币供应量的影响。我相信银行会大规模增加货币供应量（比如量化宽松），即使还没有出现明显的通胀，最终货币会继续贬值。下图是过去 30 年 2010 年全球货币供应量变化图，第二张是比特币供应量变化图。

第一张图表显示，世界各地的法定货币供应量呈指数增长。这可能会或可能不会继续。但比特币的供应量正在下降。这是程序化的稀缺性。根据供给曲线，您认为这两种货币中哪一种是更好的价值储存手段？

这些天的货币解决方案似乎是继续降低利率并继续印钞。过去 10 年，在宽松的货币和信贷政策下，房地产和股票市场都出现了大幅增长。银行存款利率基本为零，债券收益率普遍为负，美元的购买力下降。

当然，对于技术不断进步的商品（比如电视变得更好更便宜），美元的购买力增加了很多。但是当你把技术进步因素考虑在内时，我相信你一定还是会感受到通货膨胀（比如世界的汽油价格、胰岛素价格等）。这就是普通美国人苦苦挣扎的原因。（蓝狐笔记：这也说明技术进步带来的生产力提升是对抗通胀的最佳方式之一。一.）

在这样的环境下，那些具有储值性和稀缺性的资产的内在价值会更加突出。比特币最重要的用途是作为一种价值储存手段，因为它具有坚定的小规模通胀政策——即程序性稀缺性。

在这方面，比特币与黄金非常相似。黄金是一种被广泛接受且有价值的稀缺资产。黄金已经存在了数千年，而比特币只有10年的历史，没有这样的历史记录。黄金可以用作各种工业原料和制作首饰，而比特币在现实生活中用处不大。

但是，另一方面，黄金并不是一种实用的货币形式，因为它难以发送、运输、分割和使用。而比特币在所有这些方面都做得很好。那是关键。所以，从非常真实的意义上说，比特币需要人们去发现和接受它的价值比特币绝非通常意义上的货币原因是，它是一种可编程的、稀有的资产，就像黄金一样，但它作为货币的效用更高。

比特币需要人们认识到它的强大属性、用例并购买它。如果这真的发生了，那么最终，比特币将成为一种价值储存手段、一种记账单位和一种数字货币。这就是目前比特币持有者和投资者的想法。从这个角度来看，比特币应该表现出一些网络特征。

与其他形式的货币一样，您必须相信比特币具有价值比特币绝非通常意义上的货币原因是，因为信念使比特币真正有价值。在美国，我们接受美元是因为政府印制并支持美元，即使它只是一张纸或银行账户上的 A 号码。比特币不受任何政府的支持，而是一种交易账本，其账户单位由所有矿工的工作证明支持。

归根结底，所有的钱要有价值，也只有在交易中才能被人认可。货币本身没有价值，它只是价值的载体，每个人都接受它用于社会的高效交易。这使我们能够超越基本的易货和贸易，使劳动力专业化等等。

法币本身没有价值，因为有政府的支持，所以才有价值。它确实为货币提供了更大的安全感。但是历史上很多国家的政府都无法支撑本国货币的价值，出现过多次恶性通货膨胀，比如魏玛共和国、委内瑞拉等，在崩溃之前各方面都很可怕。

这里的关键是……比特币有许多令人难以置信的特性，在我看来，这些特性使它成为迄今为止人类创造的最好的货币。它是最安全的资产。（只要私钥不泄露）你的比特币不会被黑，不会被盗。只要没有人拿枪指着你的头，你就不必给他们你的比特币，如果你不想，他们当然不能拿走。

从字面上看，你拥有的一切都可以被强行夺走，即使你愿意做任何事情来阻止它。你会被抢劫或没收。但比特币不是你物理上拥有的东西。征得您的同意，您的比特币不能被拿走。（当然，如果有人拿枪指着你的头，并不是你不会放弃比特币，而是你想得到比特币，愿意与否，必须征得你的同意。）你可以输入帐户，而您的比特币本质上只是一个共识数字，存在于世界各地的计算机上，并且存在于比特币区块链上。

您一个人拥有该帐户，并且通过相对简单的方法，您可以轻松地做到这一点，这样除非您愿意，否则没有人可以进入您的帐户。理论上，在当今世界，没有任何资产像比特币一样安全。（蓝狐笔记：不过，比特币的密钥管理对于普通用户来说还是有些难度的，这里有两个方面。因此，在经济不稳定的社会，以及运转良好的货币体系中，比特币的价值更加突出。 .国家对它的需求的紧迫性不那么强烈。）

比特币也很容易存储。那里有非常安全的钱包——比如 Trezor——你可以随身携带并通过 USB 端口访问你的比特币（如果你没有它就不能）。随时随地轻松携带。

还有什么资产像比特币一样实用方便？您还可以发送任意数量的比特币。它的交易速度比较快（虽然目前还没有信用卡等即时交易那么快，但比银行电汇快多了）。而且比特币的手续费也比较低，并且不按发送的金额收取手续费，所以比特币非常适合大额转账。

比特币也是存储流动资产的最佳方式。在我看来，比特币的主要用途之一是存储流动资产。如果你想保持你的股权流动性。与其持有一种会随着通货膨胀而变化的法定货币，一种随着时间的推移而贬值的法定货币，有人可能会以比特币的形式存储其流动的净资产。（蓝狐笔记：在比特币高波动时期，除非未来价值相对稳定，否则这是不合适的。）

当你考虑到所有这些因素时，从逻辑上讲，你可以真正理解比特币是我们创造的最伟大的资产。唯一阻碍它的是技术的进步和全世界人民的接受。相信会有越来越多的人持有和使用比特币，如果这种增长持续下去，那么比特币最终会成功。

世界不一定是完全理性的——人也不是——但我敢打赌，我们在财务上做出的紧急决定往往是合乎逻辑和理性的。随着时间的推移，比特币作为一种资产，其价格将以与网络增长方式非常相似的方式增长。

（比特币的增长非常类似于网络增长模型的对数增长曲线）

如果大家都认同比特币的价值，那么接下来要思考的就是如何估算比特币的价值。Pfeffer认为比特币的价值体现在以下几个方面：1)可以代替黄金2)可以成为国际储备货币3)可以作为国际贸易的记账单位< @4)可以作为没有稳定主权货币的国家的国际国内支付方式。如果比特币能够成为加密资产的主要价值存储形式，并实现部分或全部价值，那么比特币的总市值约为4.7 - 14.6万亿美元，即意味着每个比特币价值 26-800,000 美元。我想补充一点，

PlanB 将比特币的稀缺性量化为存量与流量的比率，并在研究中对比特币的价值进行了预测。比特币的稀缺性每 4 年增加一半，价值也相应增加。

不禁要问，如果比特币确实从目前的价格水平增长到我们预测的估值，那么钱从哪里来？“1万亿美元的比特币市值从何而来？” 我的答案：白银、黄金、负利率国家（欧洲、日本和美国即将加入）、经济不稳定的国家、对冲QE的亿万富翁、寻找最佳资产的机构投资者。

我相信在未来一两年内，像TD这样的贸易公司会允许有账户的个人或机构买卖比特币。无论是通过ETF，还是机构开发的存储方案，相信很快就会实现，为个人投资者持有提供便利。

既然比特币已经诞生，它肯定会继续发展成为一种去中心化的、数字化的价值存储、记账单位和货币。俗话说，猫一旦离开袋子，就再也收不回来了（蓝狐笔记：潘多拉的盒子已经打开）。比特币是目前最好的选择，但为什么不选择另一种货币呢？其他加密货币具有更多功能，例如以太坊。而且这些特征是很有意义的，但是不同的特征有不同的价值。

首先，将运行其他项目的加密货币的价值与作为数字价值存储的加密货币的价值区分开来。比特币的主要价值正在成为主要的数字价值存储。这是一个有点复杂的论点，特别是对于已经持有或正在考虑持有山寨币的读者而言。

就个人而言，我认为山寨币不会像比特币那样升值，因为山寨币的区块链试图实现一些特定的功能（dApp 平台），即使它们的链有用，也没有理由说明它们的代币会价值相应增加。

代币不像公司股票，也不是区块链用户转移的总价值的一部分。它实际上是机器内部的润滑剂，是处理交易所必需的，它可以使其价值收敛到运行网络所需的处理能力的价值。（蓝狐笔记：也就是说，虽然网络本身很成功，但它所捕获的价值仅限于运行网络所需的处理能力的价值。但随着DeFi的发展，正在发生质的变化。）嗯，这与价值存储不同，它为网络的投资积累价值。（蓝狐笔记：随着开放金融的发展，这个说法值得商榷。）

为什么这些硬币中的一种不能取代比特币？我认为比特币具有很大的先发优势，而且它的名字更为人所知，这两者对于网络增长都很重要。同样在货币支付方面，比特币的安全性得到了证明，10年来比特币的网络估值高达2000亿美元，甚至更高（蓝狐笔记：最近跌破1500亿美元，波动太大）。

没有其他区块链具有比特币的稳定性、安全性和可证明的记录。比特币的区块链是开放的，并在面对恶意攻击时保持安全。许多项目的安全性没有得到充分证明，也没有足够的去中心化。比特币显示了它的可靠性和稳健性，这对金钱来说极为重要。

比特币不会被一种新的加密货币所取代，因为没有比比特币的可靠性、安全性、稳健性更有价值的新增功能了，因为它只是一种价值存储、一种记账单位和一种货币形式。如果有必要，某些功能最终可能会添加到比特币中，如果它们被证明是有价值的。

因此，在我看来，每个山寨币的夏普比率，即给定风险的回报，都明显低于比特币。我认为对于购买加密货币的投资者来说，最好的配置是持有 100% 的比特币。今天的 1000 种山寨币中有一个可能在 5 年内超过比特币，但选择这种山寨币并不容易，投资比特币的回报率可能很低。

在将比特币视为一种投资时，投资者应该对比特币进行长期投资，假设它可以实现其用例和属性。如果真的发生了，那么比特币的估值很可能会远高于现在的水平。在这种牛熊过渡之前，我们还有 2 到 3 年的时间。比特币的价格可能在 50,000 美元到 120,000 美元之间。

如果比特币没有成功，或者因为一些系统性问题，那么整个比特币市场很可能会崩溃，不知道在这种情况下会损失多少。为简单起见，我们假设比特币在 2-3 年内价格将从 10,000 美元升至 0 美元，或升至 100,000 美元。所以这是一个积极的 EV 赌注（参考 Blue Fox Notes 之前发表的“富人的数学：期望值（一)”，“富人的数学：期望值（二)”） . 在这种情况下，这是一个非常不对称的赌注，潜在的上行空间远大于下行空间。高风险，高回报，当然，即使是+EV也应该谨慎行事。

也就是说，我认为比特币实现这些潜力的概率远高于 10% 的概率，因此考虑购买 BTC 作为 +EV 的长期投资。（比特币空头显然不同意这种概率分布）。如果买入比特币，一半持有2-3年，在牛市结束时获利卖出，另一半持有更长时间（如果可能的话），这应该是一个合理的投资组合。

尽管比特币风险很高，但它与标准普尔 500 指数和股票等其他资产无关，因此请考虑将比特币添加到您的投资组合中以获得更高的回报，而不会导致您的投资组合崩溃预期，因为不相关的资产被添加到投资组合中。

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风险提示：蓝狐笔记所有文章均不能作为投资建议或推荐。投资有风险。投资应考虑个人风险承受能力。建议对项目进行深入研究，谨慎做出自己的投资决策。

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